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食用油:7月先扬后抑8月震荡延续
7月份,由资金推动的国内植物油上涨行情未能持续,冲高见年内新高后回落,整体呈先扬后抑态势,延续了自4月下旬以来的宽幅震荡行情。棕榈油处于比价劣势,且国内现货库存偏低,上涨时幅度最小,下跌时比较抗跌。
 
库存继续上升,豆油震荡偏弱
 
7月份,国内豆油价格延续自4月下旬以来的宽幅震荡行情。由于大豆压榨量持续保持高水平,国内豆油库存继续上升。截至7月26日,全国主要油厂豆油库存为121.7万吨,较上月同期增加19.7%,较上年同期增加15.5%。但在成本支撑下,油厂挺价意愿较强,现货基差较为稳定。
 
8月份,预计国内豆油期现货价格将震荡偏弱,底部将低于7月。操作上,建议现货随用随购,期货观望为主,主力合约跌破5850元/吨后可轻仓多单。
 
后市利多因素:一是由于本年度南美大豆减产,目前南美可卖出的大豆已经不多,这有利于美豆出口并支撑CBOT大豆期价;二是7月国内豆粕大幅下跌,累积跌幅近11%,技术面看,8月仍有向下空间,市场买涨不买跌,油厂因豆粕胀库而停机的可能性加大,油厂挺油销粕的意愿也将加强。
 
利空因素:一是当前大豆进口处于历史峰值,预计8月油厂开工率将继续保持高位,国内豆油商业库存将继续上升;二是市场普遍预期8月天气对美豆生长影响不大,后期美豆走势仍将偏弱;三是7月国际原油期价累计下跌近13%,8月仍有下跌空间;四是临储大豆拍卖成交率和成交均价大幅下降,说明市场不看好后市。
 
商业库存增加,菜油价格走弱
 
7月份,国内菜油价格跟随豆油冲高回落,宽幅震荡。由于今年累计成交的228.4万吨临储菜油预计仅有70万吨投放进入市场,大部分将转为商业库存,且相当一部分集中在贸易商手中,近期国内植物油市场不景气,贸易商走货和回款压力加大,套保和低价走货意愿增强,致使国内菜油走势弱于豆油和棕榈油,7月菜豆和菜棕价差均缩小。
 
8月份,预计国内植物油市场仍以弱势为主,菜油在商业库存压力下,价格较7月仍有向下空间,且菜豆和菜棕价差也将进一步缩小。操作上,建议现货随用随购,期货观望为主,主力合约跌破6000元/吨后可轻仓多单。
 
后市利多因素:一是当前国内菜油供给仍以国产为主,临储菜油底部明确,进口菜籽压榨利润由7月初的350元/吨下滑至-50元/吨,后期成本支撑将使菜油期现货价格下跌空间有限;二是一旦临储菜油消费殆尽,国内菜油新增供给能力有限,随着国内菜油价格下跌,其投资价值将得到资金青睐。
 
利空因素:一是8月中旬前,国内植物油市场仍呈库存上升而需求清淡态势,有菜油库存的贸易商走货回款压力将继续存在;二是据船期监测,7~8月份我国进口菜籽集中到港,油厂菜籽库存将保持高位,基本能满足10月份之前的压榨需求。
 
正值生产旺季,棕油后期承压
 
截至7月27日,国内棕榈油库存在28.5万吨左右,较上月同期减少9万吨,减幅24%,较上年同期大幅减少48.2%。由于现货库存低,且货权集中,7月国内棕榈油现货基差一直坚挺,多数时间保持在250~500元/吨之间。
 
8月份,预计国内棕榈油期现货价格以横盘震荡为主,多数时间表现仍强于豆油和菜油,但受国内植物油大环境影响,也难独秀。操作上,建议现货随用随购,期货观望为主,在主力合约豆棕价差缩小到1050元/吨以下时,可多豆油空棕榈油套利。
 
后市利多因素:一是8月份棕榈油将增至55万吨左右,9月份进一步增至60万吨左右,均远高于7月份35万吨左右的到港量,但因港口商务严查质量影响卸货,资金对P1609合约逼空;二是马来西亚棕榈油出口增加,加之令吉走软,马盘8月上旬延续7月反弹行情的可能性较大。
 
利空因素:一是历史数据显示,8~10月为马来西亚棕榈油产量高峰期,占全年产量30%左右,后期国内外棕榈油价格将继续承压;二是由于豆油和菜油对棕榈油需求的挤占,往年棕榈油月均用量基本上在50万吨以上,今年维持在40万吨左右。
 
内外价格倒挂,进口总量下降
 
海关数据显示,6月份我国进口食用植物油(不含棕榈油硬脂)31万吨,较上月增加10.7%,但远低于去年同期的69万吨。其中,6月我国进口棕榈油23.8万吨,远低于去年同期的55.2万吨;进口豆油4.3万吨,低于去年同期的9.1万吨;进口菜籽油1.1万吨,远低于去年同期的12.2万吨。
 

未来1个月国内植物油依然供给充裕,需求清淡,基本面偏弱,预计8月国内植物油价格仍有下跌空间,但在成本支撑下向下空间也有限,且8月下旬国内植物油市场将开始为中秋、国庆“双节”备货,需求将趋于好转。操作上期货建议观望,待主力合约跌至5月23日低点一线,可轻仓多单;现货以随用随购为主。



来源:粮油市场报

(2016年8月3日)

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