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豆油止跌反弹,棕油压力仍在
7月11日~15日的一周,在经历了上周大跌后,国内植物油期现货价格止跌并反弹。由于市场普遍认为向下空间有限,多数贸易商趁此次下跌增加采购量,市场成交量有所放大。不过,由于近期油脂进口顺价,国内贸易商大量进口,国内植物油库存继续上升。
 
豆油出现反弹,库存压力仍在
 
本周,美国农业部公布的7月供需报告基本如市场预期呈中性偏多,CBOT大豆止跌反弹,报告调低2015/2016年大豆期末库存,使得市场关注新季美豆产量和主产区天气。受外盘带动,国内豆油期现货价格也止跌回升,从技术面看,未来一周仍有向上空间。
 
分析后市,利多因素有:一是气象预报显示,未来一周内美国中西部地区天气炎热干燥,而大豆生长虽然不怕干旱但怕高温,市场将进入天气炒作期;二是截至6月30日,2015/2016年度美豆累计销售5129.8万吨,较USDA上月预计的4790万吨高出339.8万吨。其中6月累计销售284万吨,去年同期是28.3万吨,美豆出口强劲有利于CBOT大豆期价。
 
利空因素有:一是市场仍处于植物油需求最清淡时期,豆油需求不畅,国内豆油库存继续上升,截至7月13日,全国主要油厂豆油库存为117.9万吨,较上周同期的112.7万吨增加4.6%,从船期数据来看,7月大豆进口量近850万吨,未来几周大豆压榨量将继续处于历史高位水平,预计国内豆油库存将继续小幅上升;二是7月15日国家开始每周定时定量拍卖临储大豆,总量300万吨,市场预期约200万吨将进入压榨环节。综上所述,国内豆油短期仍以弱势震荡为主,但中长线    向上趋势不改,操作上现货随用随购为主,期盘逢低轻仓多单。
 
成本支撑供给压力,菜油稳定
 
本周,郑菜油期价窄幅横盘,价格重心与上周基本持平。受期盘带动,国内菜油现货价格走势相对稳定。
 
分析后势,利多因素有:一是目前是加拿大油菜籽的生长关键期,但主产省出现持续降雨,ICE菜籽期价将较为坚挺,我国进口菜籽到港成本也将居高不下,甚至进一步上升;二是目前国内菜油消费仍以国产菜油为主,而临储菜油价格底部明确,新季国产菜油成本远高于当前市场价格,因此市场普遍认为国内菜油向下空间有限,成本支撑有力。
 
利空因素有:一是市场仍处于国内植物油消费季节,前期拍卖的临储菜油供给压力被市场消化仍需时日,而当前进口菜籽压榨利润较好,也使得沿海油厂积极开机导致菜油库存增加;二是虽然6~8月我国进口菜籽到港约100万吨,较上年同期减少32万吨,但进口菜籽压榨利润较好,促使企业进口积极性较高;三是国内植物油整体呈阶段性供大于求状态,不支持行情单边向上,菜油也难独秀,继续横盘整理可能性较大。
 
棕油有望反弹,生产压力仍在


本周,因为棕榈油出口降幅超过预期,令吉汇率走强,马盘棕榈油期价跌至10个月来的最低水平,预计下周出现超跌反弹的可能性较大。在连豆油带动和马盘打压下,国内棕榈油期现货价格止跌回升,但走势弱于豆油和菜油,豆棕价差扩大。
 
分析后势,利多因素有:一是当前国内棕榈油库存仍处于低位水平,卖方挺价意愿较强,国内棕榈油现货基差将坚挺;二是马盘在大跌后有技术性反弹需求,并传递到连棕榈油,使得连棕榈油表现阶段性的强于连豆油;三是今年上半年,马来西亚棕榈油产量累计759万吨,较去年同期的905万吨减少16.1%,较近5年同期均值水平的858万吨减少11.5%,说明厄尔尼诺对棕榈油产量不利影响较大。
 
利空因素有:一是MPOB数据显示,6月棕榈油产量环比大幅增长12.3%,棕榈油产量连续第4个月环比增加;二是三季度仍处于棕榈油的生产旺季,而棕榈油因与豆油的价差处于历史低位处于比价劣势,且开斋节后进入棕榈油的需求淡季,预计未来几周主产国棕榈油库存将环比上升。






来源:粮油市场报
(2016年7月19日)

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